就冬儲(chǔ)備肥而言，2018年各大肥企預(yù)收訂單或達(dá)同期7-8成，經(jīng)銷商鋪貨量或不及同期5成。正因?yàn)榛鶎觽浞是宓，市場交投冷清，加重肥企產(chǎn)銷壓力。正因?yàn)槎瑑?chǔ)備肥到貨量少，待2019年春季用肥釋放，貨源供應(yīng)能否滿足需求呢？
冬儲(chǔ)供多需少，肥企產(chǎn)銷承壓
據(jù)了解，當(dāng)前復(fù)合肥企業(yè)現(xiàn)貨庫存量較多，主要原因在于走貨不暢，逐日積累的結(jié)果。但是，在肥企以銷定產(chǎn)模式下，即使肥企庫存增多，但仍在合理范圍內(nèi)，尚未構(gòu)成過剩庫存壓力。另外，山東、河南、江蘇、湖北等地區(qū)環(huán)境綜合治理，多數(shù)肥企時(shí)常限產(chǎn)，導(dǎo)致個(gè)別肥企硫基肥供貨緊張。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在用肥旺季，庫存及開工率更為同步，應(yīng)出貨需求提振，肥企庫存降低同時(shí)，開工率也在增加。在用肥淡季，庫存及開工率變化略有時(shí)差，出貨需求減量，肥企庫存略有增多，開工率隨后下降。截至目前，2018年底樣本肥企庫存約89萬噸，同比增幅約74%；月底開工率約37%，同比下滑4.43個(gè)百分點(diǎn)。
以尿素、一銨、國產(chǎn)氯化鉀為原料，計(jì)算山東地區(qū)45%CL成本及毛利，從數(shù)據(jù)結(jié)果來看，2018年底，復(fù)合肥原料成本約1890元/噸，同比增加42元/噸，毛利約13.3%，同比增加3個(gè)百分點(diǎn)。若其他成本合計(jì)為350元/噸，則山東45%CL凈利率約-2.72%，同比增加2個(gè)百分點(diǎn)。常規(guī)肥利潤倒掛成為常事，新型肥彌補(bǔ)利潤短板。然而，復(fù)合肥原料成本增加，基層對高價(jià)抵觸心理加重，導(dǎo)致新型肥量價(jià)難增，倒逼肥企挺價(jià)續(xù)市。
就當(dāng)前復(fù)合肥市場而言，基層農(nóng)需變化對肥市影響最大。正因?yàn)榛鶎臃N植收益不理想，導(dǎo)致農(nóng)戶有意減少種地投入，且開春用肥多為小麥追肥，脲銨氮肥、尿素等替代品選擇更多；春耕底肥多為花生、土豆、果蔬、早稻等，經(jīng)作物用肥偏多，若種植面積不縮減狀況下，基層剛性農(nóng)需量或維持穩(wěn)定。
春節(jié)前，經(jīng)銷商回籠資金為主，基層農(nóng)需寥寥，走貨難見明顯改善。春節(jié)后，追肥需求釋放，消化社會(huì)庫存及氮肥為主，快速補(bǔ)充底肥。因此，復(fù)合肥現(xiàn)貨庫存快速降低，開工將同步提升，以滿足需求。另外，原料方面，就當(dāng)前影響因素來看，后市行情大跌可能性較小，小幅震蕩盤整為主。
預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，在需求提量狀況下，供應(yīng)略顯緊張，或可抵消原料成本利空影響，且考慮到肥企逐利，最終復(fù)合肥企業(yè)挺價(jià)續(xù)市可能性最大。